Le prix de l'or atteint un niveau record

Nous vivons un moment de chaos : qui est allié avec qui ? Pouvons-nous faire confiance à nos dirigeants ? Le monde est-il sur le point de disparaître ? Nous ne savons pas – et les marchés non plus. Et les marchés possèdent une caractéristique intéressante : les nerfs fragiles. Dès le premier signe d'insécurité, dès la première ombre de doute, la valeur des actions chute, les dettes tourbillonnent dans des spirales descendantes, des milliards et des milliards peuvent être anéantis par une mauvaise impression. C’est ce que vivent certains des milliardaires proches de Trump, dont Bernard Arnault et Elon Musk qui, après la chute des actions de Tesla, a vu disparaître, selon The Economic Times, 120 milliards de dollars. Peut-être que Warren Buffett, qui a vendu de nombreuses actions ces derniers mois et est maintenant assis sur une pile d'argent qui dépasse les 300 milliards de dollars en liquidités, lui se trouve dans une position moins problématique. Quoi qu'il en soit, Buffett n'est pas le seul à avoir voulu, en ces temps incertains, se tourner vers des investissements plus tangibles, et en effet, comme le raconte le Financial Times, de plus en plus d'individus et d'entreprises ont redécouvert la passion pour l'or, peut-être le refuge par excellence, qui a récemment atteint le niveau record de 3.004 dollars l'once troy – une unité de mesure du système impérial britannique qui est la norme internationale pour le commerce des métaux précieux, des pierres précieuses et de la poudre à canon. Cette augmentation extraordinaire, qui marque une croissance de 14% depuis le début de l'année, a été alimentée, comme nous l'avons dit, par l'incertitude croissante concernant les dynamiques du commerce mondial, déclenchée par les politiques tarifaires agressives de l'administration de Donald Trump. L'approche protectionniste de l'ex-président des États-Unis a suscité des craintes d'une guerre commerciale à grande échelle, avec le risque d'une inflation croissante et d'une contraction économique.

La brusque montée de l'or a contraint les principales banques d'investissement, dont Citibank, Goldman Sachs, Macquarie et RBC, à réévaluer à la hausse leurs prévisions de prix. Certains analystes prévoient que le métal précieux pourrait atteindre 3.300 dollars l'once d'ici la fin de l'année. Depuis 2000, l'or a surperformé les principaux indices boursiers, se consolidant comme l'un des meilleurs actifs du XXIe siècle. Adrian Ash, directeur de la recherche chez BullionVault, a déclaré au Financial Times que l'or a profité d'une série de chocs financiers, dont la crise de 2008, le vote sur le Brexit en 2016 et l'augmentation des tensions géopolitiques. Selon Ash, la confiance dans l'invulnérabilité des démocraties occidentales a été complètement érosée, augmentant la valeur perçue de l'or comme valeur refuge. De plus, l'intérêt croissant des banques centrales, surtout dans les marchés émergents, qui achètent depuis trois ans consécutifs plus de 1.000 tonnes d'or par an pour diversifier leurs réserves, a alimenté ce phénomène. De plus, comme l'explique dans le même article John Ciampaglia, PDG de Sprott Asset Management : « Les niveaux d'endettement mondial ont explosé au cours des 25 dernières années et commencent à peser sur les économies et les bilans. C'est pourquoi l'or a prouvé qu'il était une réserve de valeur, pas seulement au cours des 25 dernières années, mais au cours des 5.000 dernières années, car il est capable de maintenir sa valeur par rapport aux monnaies traditionnelles ». À cela s'ajoute également, toujours selon le Financial Times, la perspective d'une relâchement de la politique monétaire par la Réserve fédérale. Comme l'or est un actif qui ne génère pas de rendements, il bénéficie directement de la réduction des taux d'intérêt, ce qui rend les investissements à revenu fixe, comme les obligations, moins attrayants. L'attente de baisses des taux par la Fed a donc augmenté la demande d'or, contribuant ainsi à pousser davantage les prix à la hausse.

Cette situation rappelle des moments historiques comme la crise financière de 2008, lorsque l'or a dépassé pour la première fois les 1.000 dollars l'once, et en plein pandémie de COVID-19, lorsqu'il a atteint 2.000 dollars en août 2020. Maintenant, avec l'incertitude économique à nouveau au premier plan, la performance de l'or suit des schémas déjà observés dans le passé. L'un des développements les plus surprenants a été l'afflux massif de lingots aux États-Unis, dû aux craintes que Trump impose des droits de douane sur l'or. Selon un autre article du Financial Times, depuis le jour de son élection, plus de 70 milliards de dollars en or ont été transportés à New York, entraînant une accumulation record dans les réserves du COMEX. Une « migration » qui a déformé tout le marché mondial, causant une pénurie temporaire d'or physique à Londres, le plus grand centre mondial de commerce de l'or, et a créé des difficultés en raison des différences dans les normes de taille des lingots : à Londres, ils pèsent 400 onces, à New York moins d'un kilo. Ce qui a rendu nécessaire un passage intermédiaire en Suisse, où l'or est fondu et reformé avant d'être expédié aux États-Unis. Et maintenant, le flux d'or vers New York provoque une crise de liquidité à Londres. Le temps d'attente pour retirer des lingots de la Banque d'Angleterre a augmenté à plus de quatre semaines, faisant exploser les taux de leasing à court terme de l'or. Cela sans mentionner que le transport de l'or entre Londres et New York est une opération coûteuse et complexe, incluant des transports en camions blindés, des vols commerciaux avec une limite de cinq tonnes par avion, de nouveaux transports jusqu'aux raffineries où il est fondu, transformé en barres plus petites et finalement expédié aux États-Unis. L'ensemble du processus entraîne un coût supplémentaire d'environ 3-5 dollars l'once.

Avec le risque de droits de douane sur l'or maintenant en baisse, le Financial Times prévoit un ralentissement du flux de lingots vers New York. Si Trump évite d'imposer des restrictions à l'importation d'or, les investisseurs pourraient commencer à déplacer à nouveau leurs réserves vers Londres, attirés par les coûts de stockage plus bas. Mais indépendamment des fluctuations à court terme, l'or continuera d'être une ressource clé pour ceux qui cherchent une protection contre l'instabilité économique. Avec les banques centrales qui continuent d'accumuler des lingots et les investisseurs en quête de refuge contre l'inflation, le métal précieux semble destiné à maintenir son statut d'actif stratégique sur les marchés financiers mondiaux. En attendant, les fours des raffineries suisses continueront à travailler sans relâche, répondant à une demande qui, après des millénaires, ne montre aucun signe de diminution.